构建债市“科技板” 适配科技立异新趋势
证券时报记者 贺觉渊
支撑发行科技立异债券、创设科技立异债券危险分管东西、健全科技金融体制……5月7日，备受商场重视的债券商场“科技板”发布方针细则，并配套推出科技立异债券危险分管东西。当天，中国人民银行、中国证监会联合发布公告，支撑金融组织、科技型企业、股权出资组织三类商场主体发行科技立异债券，上交所、深交所、北交所发布实施细则。
商场各方已对债市“科技板”作出积极响应。据中国人民银行行长潘功胜在当天举行的国新办发布会上介绍，现在有近100家商场组织方案发行超3000亿元科技立异债券。潘功胜表明，经过债市“科技板”和危险分管东西等详细方针组织，有利于进一步拓展科技型企业和股权出资组织的融资途径，也有利于进一步激起商场生机和决心，带动更多社会本钱进入科技立异范畴。
更好匹配
科技立异投融资需求
我国债券商场总规划已达到183万亿元，位居国际第二。债券商场出资者很多、商场成熟度高，能够为科技立异范畴供给愈加高效、快捷、低本钱的增量资金。但在实践中，传统的债券商场依靠典当财物和短期现金流，科创企业往往缺少固定财物但具有专利、技能等无形财物。
为更好匹配科技立异范畴投融资需求,债市“科技板”作出针对性的准则组织。如答应发行人灵敏挑选发行办法，立异设置含权结构、发行缴款、还本付息等条款；简化信息发表规矩，答应发行人与出资人约好豁免发表事项；打破传统以财物规划为重心的评级思路，树立合适科技立异范畴的评级办法等，业界专家指出，这将有用提高科技立异债券发行功率和融资可得性。
南开大学金融开展研究院院长田利辉指出，经过债市“科技板”，科创企业可根据技能价值、团队才能等“软实力”发行债券，匹配其研制周期，防止因短期资金链断裂失去技能打破窗口。
推进构成
股权出资良性循环
债市“科技板”支撑主体规模广泛。记者了解到，债市“科技板”将聚集国家科技战略需求，加大对具有重要影响力的科技产业和科技型企业融资支撑力度。其间，要点支撑的科技产业包含人工智能、大数据与云核算、集成电路、工业母机、量子技能、生物技能等。
债市“科技板”不只支撑科技型企业，还支撑金融组织和股权出资组织发债融资。“答应股权出资组织发行科技立异债券，是方针的一大打破。”田利辉告知记者，此举有望缓解股权出资职业“短债长投”对立，运用安稳资金从而“敢投、能投”硬科技项目。
业界专家表明，债市“科技板”支撑出资经验丰富的头部私募股权出资组织、创投组织等发行长期限债券，有利于股权出资“募投管退”构成良性循环，培养强大耐性本钱。一起，股权出资组织经过债券商场等多途径征集资金，也减少了对政府性资金的过度依靠，进一步提高了出资功率。
中债资信企业与组织部负责人孙静媛表明，经过大力开展科技立异债券，以及优化信贷服务、扩展股权出资、创设危险分管东西并强化稳妥保证，我国将构成“债—贷—股—保”联动的全周期支撑系统。
打破传统增信办法
在信誉增进方面，债市“科技板”依托央行创设的科技立异债券危险分管东西、民营企业债券融资支撑东西（“第二支箭”）等方针性东西，经过与地方政府、商场化增信组织等协作，选用一起担保等多样化增信办法，分管债券的部分违约丢失危险。
科技立异债券危险分管东西由央行供给低本钱再借款资金。潘功胜指出，科技立异债券危险分管东西能够有用下降股权出资组织的发债融资本钱，支撑股权出资组织发行更长期限如8年期、10年期债券。在浙商证券首席经济学家李超看来，该东西打破了传统信誉债单一增信的形式，经过央地危险共担和商场化危险定价结合，下降科技立异企业的发债门槛。
关于具有硬科技实力、开展前景好但前期较少在债券商场融资的民营科技型企业，能够运用“第二支箭”供给担保增信支撑。
环绕债市“科技板”的信誉增进，方针层面还将继续优化。中国证监会主席吴清在新闻发布会上表明，证监会将大力开展科技立异债券，优化发行注册流程，完善增信支撑。
田利辉以为，未来可扩展政府担保掩盖规模，将地方财政支撑从单一担保扩展至贴息、税收优惠。还可考虑树立全国性科创信誉评级系统，提高债券商场对无形财物的定价才能。
本版导读
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