何日春风拂柳树，扫却淡淡心上秋？山东男篮再陷“九年之困”
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近两年，90后姑娘于航感觉到自己身体里的“黄金血脉”在觉悟，曾经觉得老土的黄金首饰，现在越来越爱不释手，并且黄金还在不断增值。她趁着前年购置婚礼“三金”时买的黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品才380元/克，现在已增值上万元。近水楼台，平常逛水贝展厅也成为她独爱的日常休闲活动。但本年3月后，于航就没再踏入水贝商场的大门。
3月以来，金价开端罕见地急涨急落。上海黄金买卖所信息显现，国内金价先是在一个半月间从480元/克飙升至577元/克，涨幅达20%逾越上一年全年涨幅。随后，又快速跌落至540元/克，在5月20日再度站上574元/克后，5月31日又跌至553元/克，这一价格仍处于前史高位水平。零售商场上，周大福、周生生等门店挂牌金价一度打破740元/克。
金价暴升，金店老板们却快乐不起来。在四川区域运营黄金珠宝门店超越二十年的老板周洋（化名）对作者表明，生意太差，想把金店关了。
谁接住了金价暴升的泼天富有？
看着金价冲上新高，周洋心里却十分复杂。一方面，门店的货品有所增值；但另一方面，来买珠宝首饰的顾客更少了。
周洋家的黄金珠宝店开了超越20年，但他却从没觉得生意像本年这般困难。尤其是才曩昔不久的五一假日，周洋告知作者，门店经营额和上一年差不多，但赢利却只有从前的1/5左右。
首要原因在于产品出售结构的大调整。镶嵌类、一口价类产品的毛利较高，这也是金店的首要赢利来历。但其时顾客更喜爱按克重计价的足黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品，而门店的租金、职工本钱等开销相对固定，导致赢利率大幅下滑。
周洋表明，其时信息途径兴旺，顾客不肯再为高溢价的“一口价”类产品、钻石类产品买单。此外，金价高企，越来越多的顾客挑选了张望等候。
“货品是有所增值，但金店首要仍是要把货品卖掉获取赢利。”周洋着重，现在出售差了，货品就流转不起来。
金价的震动起伏远超从前。上海黄金买卖所数据显现，国内金价在4月15日一度创下577元/克高点后快速跌落，在4月23日一度跌至544元/克。五一假日往后，金价在5月20日攀升至578元/克的高位，5月23日又强烈跌落。
周洋颇有些懊悔没有在4月下旬补货，但他更怕其时金价还会进一步跌落。周洋表明，其时经销商们底子不敢很多进货，只愿意拿收回的旧料“以旧换新”，这样能够防止金价剧烈动摇带来丢失，现在店内出售的基本是新年前的存货。而通常情况下，经销商们过一段时间就会拿现金补货，每次补货在一公斤左右，价值40多万元。
作为全国最大的黄金珠宝批发商场，深圳水贝对商场改变灵敏入微。
“咱们都躺平了。”有了解水贝商场的业界人士对作者表明。
金价暴升暴跌带来的买卖冲突更胜以往。该人士介绍，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品加工厂一般不备原材料，而是依据商场需求向上游料商借料，一起付出必定的利息。假定工厂和客户现已确定好结算价为500元/克，成果到了第二天金价跳涨到510元/克，工厂底子无法承当如此大幅的本钱上涨，只能暂停接单，眼睁睁看着金价越涨越高。“究竟谁来承当金价快速上涨带来的本钱？这笔账怎样算都不合算。”
水贝商户们也备受折磨。来买黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品的客户们不见了，而铺面的租金分文不少。“珠宝职业都是重财物，产品要卖的出去，资金才干周转起来，不然就会出问题。”该人士表明。
一家金店品牌负责人对作者表明，其时职业特别难，特别卷。黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品归于非有必要消费品，在其时高位下，顾客甘愿推延消费。此外，一些顾客的收入预期变弱，消费开销全体都有所紧缩。
金店赢利率大幅紧缩，叠加顾客其时张望心情稠密，出售额下滑，一些品牌门店爽性关门退出。周洋介绍，某品牌门店在当地的6家店肆，现在只剩下一家，也不乏一些金店趁金价高企，清仓退出。
我国黄金协会在4月末也指出，金价高企及巨幅动摇使得黄金加工出售企业出产运营风险增大，批发零售企业进货变得慎重，首饰加工企业质料本钱上升、出货量下降，部分中小型加工企业乃至罢工放假。
暴升的金价面前，顾客越来越锱铢必较，或推延购金，或寻觅更具有性价比的购金途径。
国际黄金协会数据显现，本年一季度，国内黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品需求总量为184吨，同比下降6%。国际黄金协会我国区CEO王立新指出，从价值视点，一季度国内黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品需求仍同比上涨9%，到达约900亿元，是有计算以来以价值计的最高的一季度。
王立新介绍，商场调研显现，本年一月份（新年前）的需求量是近几年最高，从业者本来满怀信心。但没想到，金价在3月份飙升，按捺了黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品的消费需求，顾客和零售商都对购金持慎重态度。3月需求的走低部分抵消了年头的强势局面，导致一季度黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品消费总量并不杰出。
与黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品相反，国内金条和金币需求达110吨，同比激增68%，这是自2013年以来最微弱的一季度体现。
相较于黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品，金条产品溢价较低，更保值。以5月27日周大福挂牌金价为例，其足黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品金价为715元/克，而金条类产品为631元/克，同一时间工行满意金条产品价格则为565元/克。
山东招金金银精粹有限公司（下称“招金精粹”）是国内多家银行的贵金属产品定点托付加工企业。招金精粹副总经理王伟介绍，“本年金价高，激发了老百姓金条消费的热心，咱们本年特别忙。”到现在，招金精粹为银行加工的金条已近60吨。
交际媒体上，一些年青网友支招怎么买到性价比更高的黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品：从银行购买金条，在去打金店加工成戒指、手镯等首饰，工费能够低至10元/克，一只手镯轻松省下大几千块。
周洋还告知作者，过往针对经销商的黄金批发商场现在也面向散客出售，价格只比卖给金店的价格贵3元/克。跟着短视频快速传达，本地很多顾客都来这儿采买。这种业界称为“水贝形式”的出售方法，对金店冲击巨大。
黄金成为曩昔两年来国内最好的出资种类，国内出资者对黄金ETF（以黄金为根底财物、盯梢现货黄金价格动摇并能在证券商场买卖的基金产品）的热心也不断升温。
到一季度末，我国商场黄金ETF总持仓到达67吨，财物办理总规模达350亿元，再创前史新高。
4月末时，王立新介绍，到其时计算，4月份我国黄金ETF大幅添加24吨，创下月度持仓添加的前史纪录，总持仓量已打破90吨。不过，跟着金价上涨气势放缓，国内黄金ETF有所降温。国际黄金协会最新数据显现，4月我国黄金ETF终究添加17吨至84吨。
2023年黄金大卖，让多家黄金零售企业收成上市以来最好成绩，但随之而来的2024年一季报却喜忧参半。
周大福（01929.HK）发表的本年前三个月运营数据显现，我国内地零售值添加12.4%。但详细到门店看，同店出售同比下降2.7%，其间黄金首饰同比添加3.4%，而珠宝镶嵌、K金首饰同比下降19.5%。
周大福2024财年中报（2023年4月初至9月末）指出，其由于黄金首饰产品营收占比从上年的76.5%提升至80.4%，导致毛利率下降150个点。另一方面，金价飙升以及优化定价战略，使得其调整后的毛利率添加330个点。
周大福并未发表其详细经营额相关数据。但关于黄金珠宝门店来说，这种消费结构的改变意味着赢利率的大幅下滑。
周大生（002867.SZ）一季报出现的趋势更为显着。一季度其经营收入到达50.70亿元，同比添加23.01%；但其净赢利同比下降6.61%，为3.41亿元。
对此，周大生解说称，受外部经济环境要素影响，新年后黄金商场价格快速上涨，叠加节后效应，黄金消费及下流客户补货热心遭到按捺，黄金品类的出售在节后遭到必定程度的影响，消费预期愈加慎重，可选消费品商场进一步承压。
黄金首饰的毛利率远低于镶嵌类首饰。以周大生为例，其黄金首饰毛利率为8.66%，镶嵌首饰毛利率为31.65%。
在周洋看来，金店品牌方较为强势，会要求经销商在进货时有必要调配必定份额的钻石镶嵌类产品。这些产品其时严峻滞销，终端的出售情况反映在上市公司的报表上存在必定的滞后性。此外，周大福在商场上的认可度较好，其他品牌很难享遭到较高的溢价。
在老凤祥（600612.SH）于5月10日举办的沟通会上，有出资者发问：商务部监测数据显现，新年期间金银珠宝出售额同比添加20%左右，但老凤祥一季度出售额添加4.36%，是否略低？
对此，老凤祥董秘邱建敏解说，本年新年的订货会出售同比完成添加，但由于后期黄金价格的涨幅较大，尤其是整个3月上海黄金买卖所金价涨幅约10%，期间金价每克涨幅超50元。金价的急速上涨对终端的消费有较大的影响，从而对公司一季度的出售也产生了必定的影响。
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来历：财经杂志 文|袁云峰 贾康
近期，美国总统唐纳德·特朗普以“对等关税”为兵器重启买卖战，致使全球本钱商场在三天内蒸发了2.8万亿美元市值。这一做法被美联储前主席耶伦称为“美国经济史上最蠢的自残式爆头”，其不只撕裂了全球工业链，更引发诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨、美国前财长萨默斯等重量级学者的联合声讨。
为什么这一以“美国优先”为噱头的经济新政，引起了美国政界和学界大咖们的公开批评？从现在来看，特朗普上台后出台的一系列方针，在实质上严峻违反了干流经济学的基本知识，在理论上存在着三大悖论：逆全球化炸毁美国竞争力的底层逻辑、高关税圈套损坏国民福利的分配机制，以及方针含糊性对商场决心的系统性损坏。在对立交错之下，美国正从全球经济规矩的制定者沦为规矩的损坏者，而其价值终究将由全体国民以及世界各方承当。
悖论一：逆全球化导致美国“经济自残”
特朗普的逆全球化战略企图经过关税壁垒和制作业回流重塑美国经济霸权，却忽视了现代工业分工的深层规矩。正如耶伦所指出的：“堵截全球供应链就像给自家工厂断电，终究受损的只要自己。”
全球供应链重构的价值：企业本钱飙升与竞争力塌方。特朗普的关税战直接冲击全球供应链，进一步影响企业的出产本钱。投行Needham分析师劳拉·马丁指出，若苹果公司将10%的供应链从亚洲迁回美国，iPhone价格将飙升至3500美元（约合2.5万元人民币），这一本钱转嫁将直接削弱美国科技巨子的竞争力。更为严峻的是，假如美国对东南亚国家加征30%关税，耐克、露露乐蒙等品牌的服装鞋类将被逼大幅涨价，要么顾客终究为方针买单，要么产品商场比例严峻萎缩。
买卖同伴反制与全球次序的分裂。前史经验标明，单边主义必定引发连锁反应，终究的成果是损人不利己。从前产生在2018年-2019年的钢铝关税导致全球买卖量减少1.4%，相当于抹去荷兰全年出口额。此番“对等关税”触发多国抵抗后，高盛估计美国GDP（国内出产总值）将丢失280亿至830亿美元。
巴西、韩国等已发动反制办法，并向世贸组织申述。这种对立态势令斯蒂格利茨咬牙切齿：“美国正在亲手拆解自己主导树立的战后经济次序。”欧盟对美国农产品加征报复性关税，导致艾奥瓦州大豆出口骤降40%；我国对美液化天然气进口减少70%，转而扩展与俄罗斯、卡塔尔的动力协作。世界钱银基金组织（IMF）正告，全球买卖系统的碎片化或许使2030年全球经济规划萎缩1.5万亿美元。
制作业回流的幻象与劳动力危机。特朗普声称的“制作业复兴”在实操层面遭受多重窘境。加州大学洛杉矶分校安德森猜测中心清晰正告：特朗普的关税方针将导致美国制作业本钱上升，一起移民约束引发农业、建筑业劳动力缺少。此外，技术工人供应缺乏导致制作业岗位空缺率达4.9%，而美国仅12%劳动力具有先进制作业所需技术，远低于德国的35%。
世界经济学原理指出，全球化能够发挥各国比较优势，有利于在全球范围内推动社会分工，终究进步全球专业水平缓经济功率，从而促进全球经济添加。逆全球化方针无视“比较优势”理论，企图经过行政命令反转工业分工，其成果必定是功率丢失与竞争力阑珊的两层冲击，这是典型的方针近视与迷乱。
悖论二：高关税反噬美国国民福利
特朗普的关税方针以“维护国民利益”为名，却堕入福利经济学指出的经典窘境：经过进步进口壁垒维护特定工业，特别是低效工业，却以危害全体社会福利为价值。萨默斯测算，现行关税系统或许导致200万美国人赋闲，均匀家庭收入丢失超5000美元。
物价螺旋与消费塌缩。特朗普的高关税使进口锐减，社会总供应减少，物价必定上涨。耶伦指出，关税方针已推升美国均匀关税水平至1934年以来最高值，一般家庭年均开销添加近4000美元，服装、食物等消费品价格涨幅超10%。
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悖论三：方针迷雾添加美国经济不确定性
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（作者袁云峰为上海交通大学博士、财务部博士后，贾康为财务部财科所原所长，华夏新供应经济学研讨院开创院长，我国财务科学研讨院研讨员、博导；修改：李高明）
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