假如商场持续崩，不能紧迫降息的美联储，有哪些牌能够打？
美联储主席鲍威尔及其同僚正清晰表明，在通胀持续高于方针的状况下，他们将抵抗过早降息的激动，这无疑对商场的降息预期泼了冷水。
但投资者押注，美债收益率上升引发商场动摇，最终将迫使美联储采纳干涉办法，包含放松银行杠杆规矩、经过回购商场注入现金等多种办法或许箭在弦上。
美联储的"忍受游戏"
美联储官员们近期清晰表明，他们正在远离预防性降息途径，转而采纳更为慎重的情绪。在经济数据显现通胀粘性依然存在、工作商场依然微弱的布景下，这一态度改变现已逐步成形。
美联储主席鲍威尔在最新表态中着重：“咱们需求看到更多有力的依据，坚信通胀的确持续朝着2%的方针稳步下降。"他正告称："过早或过多地降息或许会反转咱们在操控通胀方面获得的发展。"
这一态度在美联储内部获得了广泛支撑。据彭博社报导，美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)近来表明："假如通胀目标不再改进，咱们或许需求在方针方面坚持耐性。"而亚特兰大联储主席Raphael Bostic则进一步推迟了其降息预期，估计本年只会有一次降息，并或许延至第四季度。
彭博社引述经济学家观念称，这些数据组合给美联储开释了清晰信号：经济并不需求当即的方针支撑，而通胀危险依然存在。
美联储还有什么牌可以打？
虽然美联储官员们的强硬情绪日益清晰，但商场仍在赌注本年或许有屡次降息。
现在交易员预期美联储将在9月初次降息，并在年末前一共降息50个基点。这比本年早些时候商场预期的6次降息现已大幅削减，但依然高于美联储官员们最新的点阵图预期。
这种预期距离导致了商场动摇加重。美国10年期国债收益率最近飙升，乃至时间短打破4.5%，创下近期新高。股市也随之阅历了明显回调，尤其是科技股和其他对利率灵敏的板块。
跟着美国国债收益率飙升，商场对美联储或许不得不采纳办法安稳商场的猜想也在添加。
美联储仍有多种东西可用于应对商场动乱，巴伦周刊以为，包含放松银行杠杆规矩、经过回购商场注入现金、购买特定类型的美国国债。
放宽SLR规矩要求
在放松银行杠杆规矩方面，一个解决办法是暂时修正“弥补杠杆率（SLR）”的规矩。这项规矩约束了大型银行可以承当的危险，包含它们可以持有的美国国债数量。
SLR要求银行的中心本钱（如普通股）至少掩盖其悉数表内和表外财物的 3%（对体系重要性银行要求更高），不管财物危险凹凸。若SLR严厉约束其财物规划，交易商或许因本钱缺乏而削减做市行为（如不肯囤积债券库存），导致商场 “中间商” 缺位，加重供需失衡。
2020年疫情期间，美联储放宽了这项规则，经过暂时将国债和银行在美联储的准备金扫除在SLR核算之外，本质开释银行的本钱 “容量”，让其能在不耗费额定本钱的前提下扩展国债持仓，为银行吸收很多新增政府债款腾出空间。
假如债券交易商的财物负债表再次出现空间缺乏的状况，美联储或许会再次采纳相同的办法。这不会影响利率，也不会宣布任何令人困惑的经济信号，它只会开释银行管道体系中的空间。
购买特定类型的美国国债
美联储也或许会开端购买特定类型的美国国债，以停息商场中特别不安稳的部分。但与曩昔的债券购买方案（即量化宽松）不同，这将是一项短期、有针对性的行动，是“准确修正”而非“总量宽松”。
这便是英格兰银行在2022年所做的。在2022年养老金危机中，英国央行一边经过暂时购债（Targeted Long-Term Repo Operations）安稳金边债券商场，一边持续加息以按捺通胀，证明流动性管理东西与利率方针可以独立运作。
美联储可以采纳相似的办法，即所谓的商场运作收购方案（market functioning purchase program）。
美联储在2024年金融安稳陈述概述了美联储在介入之前所寻觅的具体内容：生意价差扩展（买家和卖家相距甚远）等痕迹、交易量较小时的价格上涨，以及买家和卖家匹配越来越困难的依据。
经过回购商场注入现金
另一种挑选是美联储经过所谓的回购操作，隔夜向银行和债券交易商供给借款。作为交流，银即将美国国债作为典当品供给给美联储。
“回购协议（Repo）”是美联储经过向银行和债券交易商供给短期（通常是隔夜）借款，一起承受美国国债等高质量财物作为典当的操作。其本质是一种典当融资。这种办法快速、洁净，并且不会影响利率。
美联储还与其他央行设有交换额度，答应其在全球商场资金短缺时向海外放贷美元。假如美国国债商场压力与更广泛的融资问题相关，这些东西或许会敏捷增多。
当硅谷银行关闭并引发区域性银行业危机时，美联储设立了一项机制，以比贴现窗口更低的惩罚性办法供给额定的流动性。在美联储仍在应对通胀的一起，买家得以成功地将财物负债表扩展数千亿美元。换句话说，美联储可以添加流动性，且不会宣布通胀方面的混合信号。
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